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月刊フィントーク輪読会 How to Make Money in Stocks Chapter 3

3章ザックリまとめ

  • 当期四半期EPS:1株当たり利益

  • 売上高

    • 例:同上(百万円)
    • 2020/Q3: 63,921
    • 2021/Q3: 60,511
  • P157

    • Explosive earnings have accompanied big stock moves throughout the stock market’s great history in America.
    • 英語では earnings だけでEPSを示唆しているところがある。
    • 文脈から考えてもこれはEPS
  • The stocks you select should show a major percentage increase in current quarterly earnings per share (the most recently reported quarter) when compared to the prior year’s same quarter.

    • 必ず前年同期比でEPSが大きく増加している銘柄を買え
  • P158

    • three out of four showed earnings increases averaging more than 70% in the latest publicly reported quarter before they began their major advances.
    • 株価が上昇しはじめるの銘柄の4/3は、直近のEPSが前年同期比70%以上あがった銘柄。
  • P161

    • You should always compare a company’s earnings per share to the same quarter a year earlier, not to the prior quarter, to avoid any distortion resulting from seasonality. In other words, you don’t compare the December quarter’s earnings per share to the prior September quarter’s earnings per share. Rather, compare the December quarter to the December quarter of the previous year for a more accurate evaluation.
    • 前年同期じゃないと意味がない。
    • 季節要因を排除しなくちゃいけない
    • 例えばおもちゃメーカーであれば、9月期と12月期を比べたらそりゃ12月のほうがいいに決まってる(クリスマスがあるからね)。そういう話。
  • P161

    • EPS の増加率:Many successful investors use 25% or 30% as their minimum earnings parameter.
    • Bull Marketでは40〜500%以上もある
    • When the unusual year-earlier results are not caused by seasonal factors, this step may help you anticipate a strong or poor earnings report in the coming months.
    • 前年のEPSがUnusualだった場合、季節要因で起きたものでは無いかどうかも確認
    • 数年先のアナリスト予想コンセンサスもあれば確認(人数が多いほうがよい)
  • P164

    • earnings growth accelerated sometime in the 10 quarters before a towering price move began.
    • 過去10四半期で、EPSが加速的に伸び始めた銘柄は大化けしやすい
    • accelerated というのが(たぶん)ポイント。EPS前年同期比の増加率じたいが上がってきているかどうかも確認
    • sales growth of at least 25% for the latest quarter: 売上成長率もすくなくとも四半期で+25%以上
    • at least an acceleration in the rate of sales percentage: もしくは増加率が、加速していること
    • companies can inflate earnings for a few quarters by reducing costs or spending less on advertising, research and development, and other constructive activities.: 販売管理費などのコストやRDなどを減らすことで一時的に収益を増やすことが出来るので、そういう会社には手は出さない

P161

The winning investor should avoid the trap of being influenced by nonrecurring profits. For example, if a computer maker reports earnings for the last quarter that include nonrecurring profits from activities such as the sale of real estate, this portion of earnings should be subtracted from the report. Such earnings represent a one-time event, not the true, ongoing profitability of corporate operations. Ignore the earnings that result from such events.

経常外収益は無視する。

選択する銘柄は、前年同期と比較して、現在の四半期(直近の四半期)の1株当たり利益が大きく増加していることが必要。

当期のEPS増加が大きい銘柄を探す

  • 四銘柄中3銘柄が目覚ましい株価上昇を始める直前の当期四半期決算発表で平均70%以上のEPS増加を見せている。
  • 当期四半期ではEPS増加が報告されなかった企業でも、その次の四半期には平均90%の伸び率を見せている。
  • 1910-1950年に大化けした銘柄のほとんどが、大きな株価上昇の前に40-400%のEPS増加を示している
  • EPSの低い銘柄をわざわざ買うことはない

投資信託、銀行、保険会社などの機関投資家が数十億ドルの運用資産を持ち、資金規模に制限がある場合があるのとは異なり、個人投資家は、強気のサイクルごとに最高の銘柄だけに投資するという贅沢な選択ができる。

CAN SLIM戦略の収益重視に従うことで、投資家は、一時的な、高度に投機的な「バブル」や陶酔に関係なく、常にどのような市場サイクルでも最強の銘柄に導かれることを保証する。もちろん、利益成長だけで買うことはない。他にもいくつかの要因がある。

EPSの上昇率が最も重要

選択する銘柄は、当四半期のEPSが前年同期比で大きな伸び率を示している銘柄を選ぶべき

  • EPS増加率が5-10%の銘柄では株価を大きく上昇させるだけの力はなく、次の四半期でEPSを下げる可能性が高い

ほとんどの投資家は、読んだものに感銘を受け、企業はプレスリリースやテレビ出演で全力を尽くすのが好きだ。しかし、この会社の売上高が20%増加して過去最高になったとしても、会社の利益にはあまり意味がなかった。

季節性に起因する歪みを避けるために、常に会社の1株当たり利益を前四半期ではなく、前年同期と比較する必要があります。言い換えれば、12月四半期の1株当たり利益と前年9月四半期の1株当たり利益を比較してはいけません。むしろ、より正確な評価のために、12月の四半期と前年同期の12月の四半期を比較します。

  • EPS = 当期純利益/発行済普通株式
    • EPSの伸び率の変化こそが最も重要
  • 伸び率は大きければ大きいほど望ましい

勝ち組の投資家は、経常外収益に振り回される罠を避けるべき。例えば、コンピュータメーカーが不動産売却などの活動による経常外収益を含む最終四半期の収益を報告した場合、この部分は報告書から差し引くべき。このような収益は、一回限りの出来事であって、企業活動の真の継続的な収益性ではない。そのようなイベントから生じる利益は無視する。

新規投資家でも経験豊富な投資家でも、直近の四半期の1株当たり利益が前年同期比で少なくとも18%または20%増加していない銘柄を購入することはおすすめしない。成功している投資家の多くは、25%または30%を最低収益のパラメーターとして使用している。

  • 当期のEPSが悪いのに株価が大きく上昇を続ける理由はない
  • EPS増加率5-10%では株価を大きく上昇させる力はない。
  • 8-10%といった小幅な伸び率を示している企業は次の四半期でEPSを下げる可能性大
  • 過去2四半期の両方で大幅な増益を記録していることを確認する。
  • 強気市場(主要な市場の上昇トレンド)の間は、40%から500%以上の強力な収益を示す銘柄に集中することを好む。
  • 銘柄を選択するとき、次の四半期または2つの先を見て、前年にそれらの同じ四半期のために報告された収益を確認する。
  • 会社が1年前に達成された異常に大きいまたは小さい利益に直面しているかどうかを確認する。
  • 1年前の異常な業績が季節的要因によるものではない場合、このステップを踏むことで、今後数ヶ月間の業績の好調・不振を予想することができるかも。

数四半期のコンセンサス収益予測(大規模なアナリストグループの収益予測を組み合わせた予測)を確認し、今後1~2年の収益予測を確認することで、企業がポジティブな軌道に乗っていると予測されているかどうかを確認する。一部の収益予測サービスでは、多くの企業の今後5年間の年間収益成長率の予測を表示する。

強気相場の末期には、現在の収益が100%上昇しているにもかかわらず、ロングランを続けてきたリーダーの中には、トップアウトしてしまう人もいることを理解しておく必要がある。これは通常、投資家やアナリストを欺くもの。自分の市場の歴史を知っておくことが大切。

  • 収益の伸びが加速し成功した銘柄のほとんどは、大きな値動きが始まる前の10四半期のうちのある時点。
  • それまでの収益成長率からの改善であることも重要る。
  • 「利益の驚き」: 会社の利益が年間15%増加していたのに、突然40%から50%以上の伸び。重要な株価の改善のための条件。
  • 四半期の収益が好調
    • 常に直近の四半期の売上高が25%以上伸びている。
    • 過去3四半期の売上高の増加率が加速している。
  • 部の優れた新興銘柄(新規株式公開)では、過去8四半期、10四半期、12四半期の各四半期の売上高成長率が平均100%以上。これらの銘柄をすべてチェック。
  • 売上高と利益の両方の成長が最後の3四半期のために加速している場合は注意。焦って取得し、売りたいと思わなくなる。
    • 一部のプロの投資家は、1998年の初めに廃棄物管理を50ドルで買い、収益が3四半期連続で24%から75%へ、268%へと急上昇。しかし、売上高はわずか5%しか伸びず、数ヶ月後、株価は1株15ドルまで暴落。
    • これは、企業はコストを削減したり、広告、研究開発、その他の建設的な活動への支出を減らしたりすることで、数四半期の間は収益を拡大させることができる。しかし、持続可能であるためには、収益の成長は売上高の増加によって支えられなければならない。

50%の四半期成長率で成長してきた会社が突然15%だけの利益を報告したとき、その銘柄を避けたい場合がある。

どんなに優れた組織でも、たまにはスロークォーターが発生することがある。企業の収益がマイナスに転じる前に、2四半期連続で大幅な減速を見たいと考える。これは通常、前回の3分の2以上の落ち込みを意味する。例えば、100%の収益成長率から30%へ、あるいは50%から15%への減速など。

現在の1株当たりの四半期利益は、前年の同じ四半期よりも25%から50%の上昇でなければならない。

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